|
Title
|
بررسي اثر تغييرات نرخ ارز بر بازدهي دارايي ها در چهارچوب يك مدل قيمت گذاري دارايي مبتني بر مصرف
|
|
Type
|
Article
|
|
Keywords
|
Not Record
|
|
Abstract
|
همزمان با افزايش تجارت بين كشورها، تغييرات نرخ ارز به عنوان يكي از مهم ترين عوامل ريسك در بازارهاي مالي محسوب مي شود لذا هدف از اين مطالعه بررسي رابطه بين تغييرات نرخ ارز و بازده دارايي ها در چارچوب يك الگوي نظري و تجربي مدل قيمت گذاري دارايي هاي سرمايه اي مبتني بر مصرف (CCAPM) مي باشد، بدين منظور از طريق بسط يك مدل پايه اي CCAPM و ورود كالاي مصرفي وارداتي در تابع مطلوبيت بازگشتي اپستين و زين، اين رابطه مورد بررسي قرار مي گيرد. نمونه تحقيق شامل هشت پرتفوي و داده هاي ماهانه دوره 1382 تا 1393 مي باشد. در مرحله اول پارامترهاي مدل قيمت گذاري طراحي شده با استفاده از معادلات اويلر و روش گشتاورهاي تعميم يافته (GMM) هنسن و سينگلتون برآورد گرديد، تخمين پارامترهاي معادلات اويلر حاكي از ريسك گريز و شكيبا بودن عوامل اقتصادي، كشش جانشيني پايين بين كالاي مصرفي داخلي و كالاي مصرفي وارداتي و كشش جانشيني بين دوره اي بالا است. در مرحله دوم با استفاده از معادلات اويلر خطي شده به عنوان مدل قيمت گذاري دارايي و روش رگرسيون دو مرحله اي فاما و مكبث، تأثيرات صرف ريسك نرخ ارز، تورم، بازدهي بازار و رشد مصرف داخلي بر صرف بازده دارايي ها بررسي شد، نتايج نشان مي دهد كه صرف ريسك نرخ ارز، تورم و بازدهي بازار تأثير مثبت بر صرف بازدهي دارايي ها داشته است به اين معنا كه عوامل اقتصادي به منظور پذيرش بيشتر ريسك هر يك از اين عوامل درخواست صرف پاداش بيشتري در بازدهي دارايي ها را خواهند داشت.
|
|
Researchers
|
Reza Roshan (Third researcher) ,
|